L’évaluation des jeunes entreprises : défis et approches de solution

Lors de l’évaluation des jeunes entreprises, il faut tenir compte de trois perspectives essentielles :

1.  Le point de vue des fondateurs de l’entreprise

2. Le point de vue des investisseurs potentiels

3. Un point de vue objectif en cas de conflits

Chacun de ces points de vue nécessite une approche spécifique.

Du point de vue des fondateurs de l’entreprise, il s’agit en premier lieu de déterminer une valeur de décision prenant en compte leurs idées et préférences subjectives. Pour cela, il existe ce que l’on appelle la méthode Discounted-Cashflow (DCF) (flux de trésorerie actualisés).

Procédure

1.  Estimation du potentiel de marché

2. Prévision de la part de marché réalisable

3. Hypothèses sur les marges et les dépenses opérationnelles

4. Prise en compte d’effets fiscaux

5. Planification des investissements nécessaires

L’important est d’adapter le niveau de détail de la planification en fonction des incertitudes. Plus la planification est éloignée dans le temps, plus les hypothèses doivent être grossières.

Les investisseurs, en particulier les entreprises de capital-risque, ont une autre manière de voir les choses. Leur objectif est ce que l’on appelle l’« exit », soit la vente de leur participation au bout de 5 à 10 ans. Ils appliquent souvent la méthode Venture-Capital.

Éléments clés

• Estimation de la valeur de l’entreprise au moment de l’« exit »
• Actualisation de cette valeur à la date du jour
• Prise en compte des attentes de rendement élevées (30 – 40 %)

Cette méthode sert moins à déterminer la valeur exacte qu’à créer une base de négociation entre les fondateurs et les investisseurs.

Dans les cas de conflits, par exemple en cas de divorce ou de litiges en matière d’héritage, une évaluation objective est nécessaire. Le recours à la valeur intrinsèque est souvent recommandé.

• Focalisation sur la valeur de reconstruction : combien cela coûterait-il de « reconstruire » l’entreprise ?
• Prise en compte des actifs immatériels, en particulier des « données » produites en interne
• Examen de l’imputabilité, de la pertinence de la valeur et de l’aliénabilité individuelle d’actifs
   

Pour les propriétaires d’entreprise et les particuliers, il en résulte les recommandations d’action suivantes :

1.    Documentation claire : consignez soigneusement toutes les étapes de développement et les investissements. Cela facilitera l’attribution ultérieure des coûts à des actifs spécifiques.

2.   Évaluation régulière : indépendamment d’événements concrets, procédez à des évaluations régulières. Cela crée de la transparence et simplifie les négociations avec des investisseurs potentiels.

3.   Préservation de la flexibilité : soyez ouvert à différentes approches d’évaluation. Selon la situation et l’interlocuteur, une autre     approche peut s’avérer efficace.

4.   Recours à l’aide d’experts : l’évaluation des jeunes entreprises est complexe. N’hésitez pas à recourir à un soutien professionnel.

5.   Estimation réaliste : restez réaliste quand vous élaborez vos hypothèses et prévisions. Un optimisme exagéré nuit à la crédibilité de votre évaluation.

6.   Protection de la propriété intellectuelle : protégez vos actifs immatériels sur le plan juridique. Cela augmente leur valeur et améliore leur aliénabilité individuelle.

7.    Préparation aux conflits : concluez à l’avance des accords portant sur les cas de conflits potentiels. Des règles claires stipulées dans des contrats d’associés peuvent éviter les litiges plus tard.
 

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